Framåt dejting optioner

BREAK DOWN DOWN Option. Options är extremt mångsidiga värdepapper. Traders använder alternativ för att spekulera, vilket är en relativt riskabel övning medan hedgers använder alternativ för att minska risken för att inneha en tillgång. När det gäller spekulation har alternativköpare och författare motstridiga åsikter om utsikterna på Utförandet av en underliggande säkerhet. Call Option. Call alternativ ger möjlighet att köpa till ett visst pris, så köparen vill att beståndet ska gå upp Omvänt måste optionsförfattaren tillhandahålla de underliggande aktierna i händelse av att aktiemarknaden Priset överstiger strejken på grund av avtalsförpliktelsen En optionsskrivare som säljer ett köpoption tror att det underliggande aktiekurset kommer att sjunka i förhållande till optionspriset under optionens löptid, vilket är hur han kommer att skörda maximalt vinst. Detta är exakt motsatsen av köpoptionen Köparen tror att det underliggande lageret kommer att stiga om detta händer kan köparen förvärva beståndet för en Lägre pris och sedan sälja det till vinst Om emellertid det underliggande lagret inte stänger över aktiekursen vid utgångsdatumet, skulle köpeskillingen förlora det premie som betalats för köpoptionen. Valmöjligheter ger möjlighet att sälja vid en viss Pris så köparen vill att beståndet ska gå ner. Motsatsen är sant för säljoptionsskrivare. Exempelvis är en köpoptionsköpare baisse på den underliggande aktien och tror att dess marknadspris kommer att falla under det angivna börskursen före eller före en angiven Datum Å andra sidan tror en optionsskrivare som kortslutar ett köpoption att det underliggande aktiekurset ökar om ett visst pris före eller före utgångsdatum. Om det underliggande aktiens pris stänger över det angivna lösenpriset vid utgångsdatum, Säljoptionsförfattarens maximala vinst uppnås Omvänt skulle en säljoptionsinnehavare bara dra nytta av en nedgång i underliggande aktiens pris under aktiekursen Om det underliggande aktiens pris faller under Strike-priset är säljoptionsförfattaren skyldig att köpa aktier i underliggande lager till aktiekurs. Stort Nyhetsbrev. Antalet företag som är ensamma i backdating-skandalen fortsätter att växa. Samtidigt fortsätter många i affärslobbyn att fortsätta att Argumentera för att aktieoptionerna misdating är ett offerfritt brott Business professor H Nejat Seyhun ber om att skilja. I en snart publicerad studie, Seyhun och hans kollegor vid University of Michigan s Ross School of Business fann att 48 företag kopplade till Backdating skandal förlorade i genomsnitt 510 miljoner i marknadsvärde eller 8 genomsnittlig förlust under de tre veckorna efter avslöjande av deras engagemang. Jämförelse, de involverade cheferna uppnådde högst totalt 600,000.As studie noter Det verkar som den potentiella fördelen för chefer Från clandestine backdating är miniscule jämfört med potentiella skador på aktieägarna. Securities Fraud Monitor pratade med Seyhun om optionsskandalen, hans forskning och den Konsekvenser för aktieägarna. Försäkringar Bedrägerövervakning Din studie analyserade marknadsvärdesförlusterna av 48 företag som har anklagats för backdating-metoder. Tror du att resultaten gäller ett ännu bredare spektrum av Wall Street-företag. Nejat Seyhun Vi har just uppdaterat den inledande studien Att inkludera totalt 88 företag som identifierats av Wall Street Journal eller på annat sätt kopplade till skandalen. Antalet förändrades inte signifikant, även om förlusterna minskade något från 500 miljoner per företag till cirka 436 miljoner per företag. Den motsvarande vinsten för Ledare föll också från 600 000 till 500 000 per år Men kvalitativt fortsätter våra tidigare resultat Den här skandalen kommer så småningom att kosta aktieägarna upp till 100 miljarder. Vi förstår dig och dina kollegor studerade dessa backdating-bedrägerier långt innan tillsynsmyndigheterna och media tog på sig It. HNS Aktiekursmönstren kring optionsbidragsdatum var väl kända under lång tid David Yermack of New York University hade gjort mycket arbete i mitten av 1990-talet. Han visade aktiekurserna stiger efter tilldelningen av optioner och han tillskrivna det på springloading. Andra forskare märkte att aktiekurserna föll före bidragsdatumet. Det kallades bullet - Dodging. We var inte övertygade om att det var allt som händer eftersom vi märkte att de företag vars börskurs föll före datumet för tilldelning var också de vars aktiekurs studsade efter bidragsdatumet. Även om vi kunde tro att bullet - Dodging och springloading kunde uppträda i olika företag vid olika tidpunkter. Vi hittade det inte trovärdigt att samma företag kunde uppleva både samma dag. Det verkade för riskabelt och vi trodde det skulle vara omöjligt att dra av. Företaget skulle behöva Meddela några dåliga nyheter bara för att följas några dagar senare av speciellt bra nyheter. Sedan i början av 2004 hade min kollega MP Narayanan lunch med en verkställande som sa att de faktiskt var b Ackumulering av alternativ i sitt eget företag Backdating skulle lätt kunna förklara både fallande och stigande aktiekursmönster. Vår intuition var följande om företagen backdated och de var tvungna att anmäla alternativtillskott omedelbart, då skulle det finnas inbyggda rapporteringslagor Så om jag får alternativet idag och rapporterar det i morgon, men låtsas att jag fick det för sex månader sedan, så skulle det finnas en inbyggd sex månaders fördröjning. Vi såg att se om dessa V-formade mönster kring tilldelningen av alternativen Var mer uttalad, desto större rapporterades förseningarna Data bekräftade vår hypotes Ju större rapporteringsfördröjningen var desto större var de V-formade prissvängningarna kring bidragsdatumet. Vi avslutade vårt papper i januari 2005 och skickade det till en akademisk tidskrift för publicering. Tyvärr för oss , Ingen kunde tro att företagsledare på toppnivå skulle göra det De trodde att våra påståenden var outlandish. SFM Hur lång tid tog det innan folk började tro. HNS Vi fortsatte försöka att publicera Våra resultat Men det var inte tills Wall Street Journal skrev sin backdating story, Perfect Payday, i mars att folk började betala uppmärksamhet. SFM Skulle du säga att din analys ger backdating proof. HNS Jag skulle inte säga det s bevis, exakt För att bevisa att Skulle ställa upp i domstol, måste du titta på aktuella företagsdokument för att se när styrelsen träffades och när fick personen alternativ optionsbidrag Vår forskning ger övertygande statistiska bevis? Jag skulle säga att det är mycket övertygande statistiska bevis, men det är fortfarande Statistiska bevis. Det finns alltid en chans att någon kanske har anmält sina optioner beviljas sent och då har tur att få beståndet till ett minimipris. Men baserat på vår forskning kan vi göra uttalanden som det bara är en en-i-ett Miljoner chans att dessa alternativ tilldelningar berodde på slumpmässiga händelser. SFM Du har också funnit starka bevis på andra spel chefer spelar kan du förklara skillnaden mellan backdating och forward dating. HNS Backd När styrelsen beviljar optioner vid ett visst datum men tilldelningsdatumet för verkställande direktören återställs då till ett datum då aktien var till ett lägre pris eftersom optioner utfärdas med ett lösenpris som motsvarar aktiekursen på bidraget Datum betyder det att alternativen är omedelbart i pengarna. Vad händer här är en form av bedrägeri. Den överste chefen ändrar i grunden styrelsens avsikt och beslut för att öka hans eller hennes ersättning. Tidigare dating är en annan form av spel. Priserna har fallit före tilldelningsdatumet, det finns ingen mening om backdating. Detta skulle bara öka övningspriserna och därigenom minska värdet på optionerna. Men chefer kan dra nytta av att vänta på att se om aktiekurserna fortsätter att falla där Är incitament att vänta på ett lägre pris. Om priserna fortsätter att falla, kan de utse ett datum i framtiden sålunda vidarebefordra med ett lägre aktiekurs som bidragsdatum. Om priserna omedelbart återställs kan de enkelt reporera T det ursprungliga datumet som tilldelningsdatum utan värdeförlust Vidarekoppling är svårare att upptäcka eftersom det inte finns någon inbyggd rapporteringsfördröjning längre Sarbanes-Oxley kräver att optionerna ska rapporteras inom två dagar. Säg att jag avser att Spela framåtspelet Aktiekurserna har fallit från 50 till 40 och jag får optionpriset när aktiekursen är vid 40 Jag bestämmer mig för att vänta och inte anmäla bidrag direkt till HR Om priset fortsätter att falla till 30 och sedan går upp , Rapporterar jag dagen det var 30 som tilldelningsdatumet jag får tjäna extra 10 per aktie från att spela framåtdagsspelet. Om istället aktiekursen går upp omedelbart till 41 och dagen efter det till 42, jag helt enkelt Rapportera att jag fick alternativen för två dagar sedan när aktiekursen var 40 I det här fallet ser det ut som att jag var ärlig trots att jag hade tänkt att spela framåtdatingsspelet Ingen kommer att få det till slut, om priserna faller, jag Vinna Om priserna går upp, tappar jag inte det här är ett bra spel för mig. SFM är forw Ard daterar som utbredd som backdating HNS Vi finner mycket starka bevis för vidare dating också, men det är mer subtila och mycket svårare att få Det är förmodligen mer egregious än backdating En verkställande kunde alltid stämma på skulden på HR-avdelningen genom att säga Look , Jag berättade för HR att bearbeta dessa bidrag, men de gjorde det inte eller, jag glömde att berätta för HR att behandla dessa. SFM Om framåtriktad dating är så otrevlig, hur kommer vi till att ha sett det väldigt mycket om det i den populära pressen. Jag tror inte att folk förstår vad det är Vi skriker nu att det finns ett annat spel, framåtdagsspelet precis som när vi ursprungligen ropade om backdating Folk gjorde inte uppmärksamma, då antingen kommer vi fortsätta att skrika här. FF tror du Backdating skandalen har fått den uppmärksamhet den förtjänar. Det tycker jag inte verkligen. Återigen finns det mycket som folk inte förstår. Det är chockerande att Wall Street Journal sprang två eller tre historier som försvarar backdating WSJ-kolumnisten Holman Jenkins apo Logiserar för företagsbedrägerier att detta inte är en stor sak, men han saknade uppenbarligen poängen. Det visste inte att det var ett bedrägeri som händer. Hur kan han eller någon annan försvara bedrägeri. Vad gör det här olagligt är att den högsta ledningen är Manipulera med företagsdokument till nackdel för aktieägarna Det är som om de lagt till noll till deras lönecheck. SFM Förklara för oss två andra datingspelvillkor bullet-dodging och springloading. HNS Bullet-dodging avser att meddela de dåliga nyheterna före beviljandet av Alternativen Med de dåliga nyheterna, är aktiekursen reducerad, så att verkställande får tillgången till ett sänkt pris. Med springloading får du alternativen först då meddelar du de goda nyheterna. Dessa två metoder är mycket nära insiderhandel Om verkställande skulle köpa och sälja aktier på denna nyhet istället för att bevilja självoptioner skulle han gå i fängelse för samma handling Bullet-dodging och springloading shouldn behandlas något annorlunda än insider trading. SFM Vad Visar denna skandal om företag America. HNS För mig är en av lektionerna i denna debacle bara hur mycket kontroll den översta ledningen har över styrelsen Detta föreslår verkligen att toppledningen driver styrelsen inte tvärtom Föreslår att kontroller och saldon av bolagsstyrning inte finns där för att skydda aktieägarnas ränta. SFM Så vad är möjliga korrigeringar. HNS Till början bör ordföranden vara en separat person från verkställande direktören I företag där VD och ordförande är en och Det är också som att räven skyddar kycklingssamarbetet Ett annat sätt att uppmuntra styrelsens oberoende är att ge styrelsens ledamöter hemliga, så ingen direktör eller verkställande direktör vet hur de övriga styrelseledamöterna röstade. Endast ordföranden borde veta. SFM Ska regulatorer göra mer för att bota dessa missbruk. HNS SEC måste ta itu med springloading och bullet-dodging Jag applåderar den nya verkställande ersättningen ändrar SEC implementeras i sommar Bu T behöver de lägga några tänder i dessa förändringar Sarbanes-Oxley är allt bra och bra Men ingenting händer när Sarbanes-Oxley ignoreras och någon gör inte filalternativen ger på två dagar Det finns ingen straff. SEC kan till exempel ge Aktieägarnas privata handlingsrätt Så om någon inte rapporterar ersättning om två dagar, kan investerare lämna in en rättegång eller de kan lägga in några exakta böter för varje förekomst av bristande efterlevnad. Bullet Dodging. DEFINITION of Bullet Dodging. En form av alternativ som beviljar Där tilldelningen av optioner försenas tills en del dåliga nyheter blir kända för allmänheten och aktiens prisfall. Eftersom en options s-aktiekurs ofta bestäms av vad det underliggande aktiens pris är på bidragsdatumet, väntar på Aktiekursen för att släppa gör det möjligt för optionsinnehavarna att få en viss fördel i form av ett sänkt pris. BREAKING DOWN Bullet Dodging. For exempel, anta att XYZ Corp hade planerat att ge aktieoptioner för sin VD den 7 maj 20 07 XYZ Corp kommer emellertid att släppa sin vinst en vecka senare den 14 maj och det anses att vinsten kommer att vara under vägledning. Eftersom bolaget inte uppfyllde sina resultatprognoser kommer aktiekursen sannolikt att sjunka. Tilldelningsdatum till den 15 maj kan sannolikt leda till att optionspriset blir lägre jämfört med om bidragsdatumet hade varit den 7 maj. Denna praxis är ganska kontroversiell, eftersom vissa anser att kollapsutslag kan vara en form av insiderhandel eftersom Optionsinnehavaren, som vanligtvis är medlem i företagets ledning, kommer att dra nytta av att använda information som inte är tillgänglig för allmänheten.